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原标题：【国金电新】光伏2021年报及2022一季报总结：行业高景气延续，各环节表现分化
2021年， 全球光伏建设积极性大增， 而产业链阶段性供给释放速度受限， 行业整体处于供不应求状态， 推动产业链各环节量利齐升， 但各环节表现仍有分化； 2022Q1， 欧洲、 印度等终端市场需求异常旺盛， 瓶颈环节硅料供给有一定新增释放， 行业环比保持量价齐升态势。
展望2022年， 随着瓶颈环节硅料供给逐步释放， 潜在需求保持极度旺盛， 光伏装机将维持高增速， 并推动价格中枢上移， 产业链利润总量扩张， 行业将持续高景气。 分环节看：
1） 硅料： 2021年盈利高增， 2022年全球需求高增的背景下， 仍将作为瓶颈环节持续攫取产业链超额利润。
2） 硅片：盈利基本平稳且处于相对高位， 后续盈利变化节奏很大程度上由硅料供应的紧张/宽松程度决定。
3） 电池片： 2021年盈利触底， 2022年供需改善、 新技术推广将带来较确定的盈利修复。
4） 组件：回顾看， 原材料获取能力、 产能一体化程度及细分市场结构差异， 致企业间经营分化， 同时行业集中度持续提升；后续新技术迭代带来的差异化加大将很大程度决定组件企业盈利能力及市场份额变化。
5） 逆变器：整体竞争格局维持健康， 芯片供应紧张、 产品迭代加速背景下， 头部企业供应链及研发优势继续显现。
6） 輔材：光伏需求推動出貨增長， 原材料成本壓力下龍頭優勢放大， 2022年將繼續受益終端裝機高增。
7） 設備：存貨及發出商品創曆史新高， 技術叠代平滑設備企業周期屬性， “新” 屬性成爲影響利潤水平的關鍵。
當前時點板塊核心逻辑：行业高景气明确， “供应短板（硅料） 释放节奏、 边际需求强度、 组件排产预期” 三者保持动态平衡， 不管如何博弈， 今年有三条核心逻辑始终不变， 均大概率兑现：
1） 组件产出/终端装机随硅料产量释放逐季/逐月环比增长（疫情对物流影响的改善拐点已出现） ；
2） 硅料价格预期抬升， 驱动更激进的薄片化， 支撑更多的组件产出和装机量， 全年装机45%-50%高增确定， 2023年继续维持相对高增速；
3） 供给存在瓶颈情况下， 需求超预期体现为价格中枢上移， 以及产业链利润总盘子扩张， 瓶颈环节吃掉扩张的大部分。
看好核心四条主线） 业绩确定性/弹性的硅料/电池； 2） 跟量走且格局、 盈利改善趋势的辅材、 逆变器； 3） 电池新技术（组件龙头、 领先设备商） ； 4） 高分红运营商。
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风险提示：国际贸易环境恶化风险；疫情反复造成全球经济复苏低于预期的风险；行业产能非理性扩张的风险；储能成本下降不及预期风险。
